“药明系”资本市场版图再添一员。

7月9日晚间，药明生物公告，公司建议分拆WuXi XDC Cayman Inc.(药明生物附属公司药明合联)，并将其股份于香港联交所主板独立上市，联交所已确认药明生物可继续进行建议分拆。分拆交易后，药明合联仍将是药明生物的并表子公司。7月9日披露，药明合联生物技术有限公司(简称“药明合联”)正式递表港交所主板申请上市。

(资料图片)

行业赛道景气度高企

药明合联是药明生物和药明康德（603259）间接附属公司合全药业成立的合资公司，全面一站式生物偶联药物平台，提供端对端CRDMO服务，包括生物偶联药物、单克隆抗体中间体、生物偶联药物相关连接符及有效载荷的发现、工艺开发及GMP生产，是极少数无缝整合对ADC及其他生物偶联药物的发现、开发及生产至关重要的生物大分子及小分子的跨学科专业知识的公司之一。

根据弗若斯特沙利文的资料，按2022年的收益计，药明合联是全球第二大从事ADC等生物偶联药物的CRDMO，而按截至2022年年底的项目总数计，公司是全球最大的生物偶联药物CRDMO。

据了解，ADC等生物偶联药物是区别于小分子药或生物药的一个独特药物模式。以ADC为例，通过一个化学连接符将具有细胞毒性的小分子药物(即有效载荷)共价连接(亦称为偶联)至生物成份(即抗体)上。因此，ADC被设计为兼具抗体的特异性靶向作用和高效细胞毒性小分子药物的细胞杀伤力。这种组合设计可能会降低传统化疗的脱靶毒性，同时提高药效，从而改善安全性和疗效。

近期，数款ADC已显示出对各种癌症的良好疗效，并迅速获得市场份额。2022年，ADC药物的全球销售额达约79亿美元，自2018年以来的复合年增长率超过40%。

围绕分拆子公司上市对药明生物带来的益处，药明生物在公告中表示，建议分拆可以赋能药明合联发展其致力于生物偶联物的CRDMO，并从ADC(抗体药物偶联物)开始逐渐拓展至所有生物偶联物，例如多肽偶联物、寡核苷酸偶联物及化学偶联物(从ADC到XDC)。

药明生物指出，建议分拆将允许分拆公司在更广的资本市场上拥有独立的融资平台，以满足打造全球领先的ADC及生物偶联物平台的资金需求。

多次分拆上市

招股书显示，药明合联为客户提供7000多个生物偶联药物分子(包含500多个蛋白质载体及600多个连接子及有效载荷)。根据弗若斯特沙利文资料，按2022年的收益计，药明合联在ADC等生物偶联药物CRDMO中排名全球第二及中国第一。凭借药明合联全方位的一站式生物偶联药物平台下，药明合联按收益计的全球市场份额由2020年的1.8%上升至2021年的4.6%，并进一步上升至2022年的9.8%。

业绩方面，2020年至2023年一季度，药明合联的收益分别为9640万元、3.11亿元、9.90亿元及4.88亿元，净利润2630万元、5490万元、1.56亿元及8070万元。

本次IPO，药明合联募集资金额将用于在新加坡兴建公司的生产设施及扩大公司在中国的抗体中间体产能，以进一步扩大公司的生产能力；用于有选择地寻求战略联盟、投资及收购机会，以扩大公司的技术平台及服务类型；及用作营运资金及其他一般公司用途。

回顾“药明系”资本历程，2015年药明康德拆分出以CDMO业务为主的合全药业挂牌新三板；2017年6月，被剥离出的大分子业务主体药明生物完成港股上市；2018年5月小分子业务主体药明康德完成国内A股上市；同年12月，药明康德完成港股上市。如果顺利完成，“药明系”控股上市公司版图将再添一员。

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